الفوركس مبادلة التقييم

الميكانيكا الأساسية لمقايضات العملات الأجنبية والمقايضات عبر العملات (مستخلص من الصفحات 73-86 من المراجعة الفصلية بيس، مارس 2008) اتفاقية مقايضات العملات الأجنبية هي عقد يقترض فيه أحد الطرفين عملة واحدة من، ويقرض في وقت واحد آخر، الطرف الثاني. يستخدم كل طرف التزام السداد لطرفه المقابل كضمانة ويتم تحديد مبلغ السداد بسعر الصرف اآلجل كما في بداية العقد. وبالتالي، يمكن أن ينظر إلى مقايضات العملات الأجنبية على أنها قروض مقترضة مضمونة من مخاطر العملات الأجنبية. ويوضح الرسم البياني أدناه تدفقات الأموال المتضمنة في مقايضة الدولار باليورو كمثال على ذلك. في بداية العقد، يقترض A شس أوسد من، ويقرض X ور إلى B، حيث S هو سعر الفوركس الفوري. عندما ينتهي العقد، والعودة شف أوسد إلى B، و B يعود X ور إلى A، حيث F هو سعر الفوركس إلى الأمام اعتبارا من البداية. تم استخدام مقايضات العملات الأجنبية لرفع العملات الأجنبية، سواء بالنسبة للمؤسسات المالية أو لعملائها، بما في ذلك المصدرين والمستوردين، فضلا عن المستثمرين من المؤسسات الذين يرغبون في تغطية مواقعهم. كما أنها تستخدم في كثير من الأحيان للتداول المضاربات، وعادة عن طريق الجمع بين اثنين من الموازين المواقف مع آجال استحقاق الأصلية المختلفة. إن مقايضات العملات الأجنبية هي الأكثر سيولة على فترات أقل من سنة واحدة، ولكن المعاملات مع آجال استحقاق أطول آخذة في الازدياد في السنوات الأخيرة. للحصول على بيانات شاملة عن التطورات الأخيرة في قيمة التداول ومعلقة في مقايضات العملات الأجنبية ومقايضات العملات المشتركة، انظر بيس (2007). إن اتفاقية مقايضة األساس عبر العمالت هي عقد يقوم فيه أحد األطراف باقتراض عملة واحدة من طرف آخر، وفي نفس الوقت يمنح نفس القيمة، بسعر الصرف الحالي، عملة ثانية لهذا الطرف. فالأطراف المشاركة في المقايضات الأساسية تميل إلى أن تكون مؤسسات مالية، إما أن تعمل بمفردها أو بوصفها وكيلا للشركات غير المالية. يوضح الرسم البياني أدناه تدفق الأموال المتضمنة في مقايضة الدولار باليورو. في بداية العقد، يقترض A شس أوسد من، ويقرض X ور إلى، B. خلال مدة العقد، يتلقى A ليبور 3M يورو من، ويدفع ليبور 3M دولار أمريكي إلى، B كل ثلاثة أشهر، حيث هو سعر مبادلة األساس، التي يتفق عليها الطرفان املقابلان في بداية العقد. عندما ينتهي العقد، ترجع A شس أوسد إلى B، و B ترجع X ور إلى A، حيث S هو نفس سعر الفوركس الفوري اعتبارا من بداية العقد. على الرغم من أن هيكل مقايضات األساس عبر العمالت يختلف عن مقايضات العمالت األجنبية، إال أن األساس األول يخدم أساسا نفس الغرض االقتصادي مثل األخير، باستثناء تبادل المعدالت المتغيرة خالل مدة العقد. وقد استخدمت المقايضات عبر العملات لتمويل استثمارات العملات الأجنبية، سواء من قبل المؤسسات المالية أو عملائها، بما في ذلك الشركات المتعددة الجنسيات العاملة في مجال الاستثمار الأجنبي المباشر. وقد استخدمت أيضا كأداة لتحويل عملات الخصوم، ولا سيما من جانب مصدري السندات المقومة بالعملات الأجنبية. إن معظم عقود المقايضات بين العملات هي طويلة الأجل، تتراوح عادة ما بين سنة واحدة و 30 سنة في تاريخ الاستحقاق. أساسيات تبادل العملات إن مقايضات العملات هي أداة مالية أساسية تستخدمها البنوك والشركات المتعددة الجنسيات و والمستثمرين من المؤسسات. على الرغم من أن هذا النوع من المقايضات يعمل بطريقة مماثلة لمقايضات أسعار الفائدة ومقايضات الأسهم. هناك بعض الصفات الأساسية الرئيسية التي تجعل مقايضات العملات فريدة من نوعها، وبالتالي أكثر تعقيدا قليلا. (تعرف على كيفية عمل هذه المشتقات وكيف يمكن للشركات الاستفادة منها راجع مقايضة مقايضة.) تتضمن مقايضة العملات طرفين يتبادلان أصلا مع بعضهما البعض للحصول على تعرض للعملة المطلوبة. وبعد التبادل النظري الأولي، يتم تبادل التدفقات النقدية الدورية بالعملة المناسبة. يتيح النسخ الاحتياطي لمدة دقيقة لتوضيح كامل وظيفة مبادلة العملة. الغرض من مقايضات العملات قد ترغب شركة أمريكية متعددة الجنسيات (الشركة أ) في توسيع عملياتها إلى البرازيل. وفي الوقت نفسه، تسعى شركة برازيلية (الشركة ب) إلى الدخول إلى السوق الأمريكية. والمشاكل المالية التي تواجهها الشركة (أ) عادة ما تنجم عن عدم رغبة البنوك البرازيلية في تقديم قروض للشركات الدولية. لذلك، من أجل الحصول على قرض في البرازيل، قد تكون الشركة A تخضع لمعدل فائدة عالية من 10. وبالمثل، فإن الشركة B لن تكون قادرة على الحصول على قرض مع سعر فائدة مواتية في السوق الأمريكية. وقد لا تتمكن الشركة البرازيلية إلا من الحصول على ائتمان بمبلغ 9. في حين أن تكلفة الاقتراض في السوق الدولية مرتفعة بشكل غير معقول، فإن هاتين الشركتين تتمتعان بميزة تنافسية للحصول على قروض من مصارفهما المحلية. يمكن للشركة أ أن تأخذ من الناحية الافتراضية قرضا من بنك أمريكي في 4، ويمكن للشركة B الاقتراض من مؤسساتها المحلية في 5. ويرجع سبب هذا التناقض في أسعار الإقراض إلى الشراكات والعلاقات المستمرة التي عادة ما تكون الشركات المحلية مع المحلية سلطات الإقراض. (تقوم هذه السوق الناشئة بخطوات واسعة في التنظيم والإفصاح انظر الاستثمار في الصين). إعداد مقايضة العملات استنادا إلى المزايا التنافسية للشرآات في الاقتراض في أسواقها المحلية، ستقوم الشركة أ باستعارة الأموال التي تحتاجها الشركة ب من بنك أمريکي بينما تقترض الشركة (ب) الأموال التي تحتاجها الشركة (أ) من خلال بنك برازيلي. وقد اتخذت كلتا الشركتين قرضا فعليا للشركة الأخرى. ثم يتم تبديل القروض. وعلى افتراض أن سعر الصرف بين البرازيل والولايات المتحدة (أوسد) هو 1.60BRL1.00 دولار أمريكي وأن كلا الشرآتين تتطلبان نفس المبلغ المعادل من التمويل، فإن الشرآة البرازيلية تتلقى 100 مليون دولار من نظيرتها الأمريكية مقابل 160 مليون ريال يتم تبديل هذه المبالغ االسمية. الشركة (أ) تملك الآن الأموال اللازمة لها في حين أن الشركة (ب) في حوزة الدولار. ومع ذلك، يتعين على كلتا الشركتين دفع فوائد على القروض إلى المصارف المحلية الخاصة بها بالعملة المقترضة الأصلية. في الأساس، على الرغم من أن الشركة ب بقي الريال البرازيلي مقابل الدولار الأمريكي، فإنه لا يزال يجب أن تفي بالتزاماتها للبنك البرازيلي في الحقيقية. شركة A تواجه وضعا مماثلا مع البنك المحلي. ونتيجة لذلك، ستتحمل الشركتان مدفوعات فوائد تعادل تكلفة الطرف الآخر للاقتراض. وتشكل هذه النقطة الأخيرة أساس المزايا التي توفرها مقايضة العملات. (تعرف على الأدوات التي تحتاجها لإدارة المخاطر التي تأتي مع معدلات التغيير، والتحقق من إدارة مخاطر أسعار الفائدة.) مزايا مبادلة العملات بدلا من الاقتراض الحقيقي في 10 الشركة A سوف تضطر إلى تلبية المدفوعات 5 سعر الفائدة التي تكبدتها الشركة B بموجب اتفاقها مع المصارف البرازيلية. وقد تمكنت الشركة (أ) من استبدال القرض الذي يبلغ 10 قروض بخمسة قروض. وبالمثل، لم تعد الشركة ب تقترض الأموال من المؤسسات الأمريكية في 9، ولكن يدرك تكلفة الاقتراض 4 التي تكبدها الطرف المقابل مقايضة. وبموجب هذا السيناريو، تمكنت الشركة باء بالفعل من خفض كلفة الدين بأكثر من النصف. وبدلا من الاقتراض من المصارف الدولية، تقترض الشركتان محليا وتقدمان القروض لبعضهما البعض بسعر أدنى. ويوضح الرسم البياني أدناه الخصائص العامة لمبادلة العملات. الشكل 1: خصائص مبادلة العملات للبساطة، فإن المثال المذكور أعلاه يستبعد دور تاجر المبادلة. التي تعمل كوسيط لمعاملة تبادل العملات. مع وجود تاجر، يمكن زيادة سعر الفائدة المحقق قليلا كشكل من أشكال العمولة إلى الوسيط. وعادة ما تكون فروقات أسعار صرف العمالت منخفضة نسبيا، ويمكن أن تكون في حدود 10 نقاط أساس، وذلك حسب األساسيات االفتراضية ونوع العمالء. لذلك، فإن معدل الاقتراض الفعلي للشرآتين A و B هو 5.1 و 4.1، والذي لا يزال أعلى من المعدلات الدولية المعروضة. أساسيات مقايضة العملات هناك بعض الاعتبارات الأساسية التي تميز مقايضات العملات الفانيلا البسيطة من أنواع أخرى من المقايضات. وعلى النقيض من مقايضات أسعار الفائدة العادية في فانيليا والمبادلات القائمة على العودة. وتشمل الأدوات القائمة على العملات تبادل فوري ومنتهي للمبلغ الافتراضي. في المثال السابق، يتم تبادل مبلغ 100 مليون و 160 مليون ريال عند بدء العقد. عند انتهاء الخدمة، يتم اإعادة املبادئ االفرتاضية اإىل الطرف املناسب. ويتعين على الشركة (أ) أن تعيد رأس المال الافتراضى إلى شركة ب، والعكس بالعكس. ومع ذلك، فإن الصرف الطرفية يعرض كلتا الشركتين لمخاطر صرف العملات الأجنبية حيث من المرجح أن يظل سعر الصرف مستقرا عند مستوى 1.60BRL1.00 دولار أمريكي. (تحركات العملات لا يمكن التنبؤ بها ويمكن أن يكون لها تأثير سلبي على عوائد المحفظة تعرف على كيفية حماية نفسك انظر التحوط ضد مخاطر أسعار الصرف مع صناديق الاستثمار المتداولة بالعملات الأجنبية). بالإضافة إلى ذلك، فإن معظم المقايضات تنطوي على صافي الدفع. في مبادلة العائدات الإجمالية. على سبيل المثال، يمكن تبديل العائد على المؤشر لعائد السهم المحدد. كل تاريخ التسوية. فإن عائد أحد الطرفين يقابله مقابل عودة الطرف الآخر، ويتم دفع دفعة واحدة فقط. وعلى النقيض من ذلك، لأن المدفوعات الدورية المرتبطة بمقايضات العملات ليست مقومة بالعملة نفسها، لا يتم خصم المدفوعات. كل فترة تسوية. فإن كلا الطرفين ملزمان بدفع مبالغ للطرف الآخر. الخلاصة إن مقايضات العملات هي مشتقات غير مباشرة والتي تخدم غرضين رئيسيين. أولا، كما هو مبين في هذه المقالة، يمكن استخدامها لتقليل تكاليف الاقتراض الأجنبي. وثانيا، يمكن استخدامها كأدوات للتحوط من التعرض لمخاطر أسعار الصرف. وغالبا ما تستخدم الشركات التي تتعرض للتعرض الدولي هذه الأدوات للغرض السابق، بينما يقوم المستثمرون المؤسسيون عادة بتنفيذ مقايضات العملات كجزء من استراتيجية تحوط شاملة. نسبة شارب هي مقياس لحساب العائد المعدل للمخاطر، وأصبحت هذه النسبة معيار الصناعة لمثل هذا. ويعتبر رأس المال العامل مقياسا لكفاءة الشركة وصحتها المالية على المدى القصير. يتم احتساب رأس المال العامل. تأسست وكالة حماية البيئة (إيبا) في ديسمبر 1970 تحت قيادة الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون. ال. وكانت اللائحة التى تم تنفيذها فى الاول من يناير عام 1994 قد خفضت التعريفات الجمركية فى نهاية الامر وشجعت على تشجيع النشاط الاقتصادى. معيار يمكن من خلاله قياس أداء الضمان أو صندوق الاستثمار المشترك أو مدير الاستثمار. المحفظة النقالة هي محفظة افتراضية التي تخزن معلومات بطاقة الدفع على جهاز محمول. كيف قيمة مقايضة سعر الفائدة عادي مقايضات الفانيليا. مثل معظم الأدوات المشتقة، قيمة صفر عند البدء. غير أن هذه القيمة تتغير بمرور الوقت، وذلك بسبب التغيرات في العوامل التي تؤثر على قيمة المعدلات الأساسية. ومثل جميع المشتقات، فإن المقايضات هي أدوات بقيمة صفر، لذلك فإن أي زيادة إيجابية في قيمة طرف ما هي خسارة للأخرى. تقييم عقود مبادلة أسعار الفائدة إن مقايضات أسعار الفائدة هي أدوات مشتقة متكن األطراف املعنية من تبادل التدفقات النقدية الثابتة والعائمة. وقد يرغب الطرفان في الدخول في معاملات التبادل هذه لعدة أسباب. ومن أسباب ذلك تغيير طبيعة الأصول أو الخصوم للحماية من التحركات السلبية المتوقعة لأسعار الفائدة. على سبيل المثال، في عام 2014 باعت شركة آبل (آبل) 2.5 مليار من 3.45 في المئة، والسندات لمدة 10 سنوات، وأبل قد ترغب في تحويل التزام معدل ثابت إلى سعر فائدة متغير تحسبا لانخفاض سعر الفائدة في المستقبل. في الواقع، فعلت أبل بالضبط كما شكلها 10-K سيك الدولة الايداع. في الربع الثالث من عام 2014، دخلت الشركة في مقايضات أسعار الفائدة بمبالغ افتراضية إجمالية قدرها 9.0 مليار درهم، والتي قامت بتحويل السندات ذات الفائدة الثابتة المستحقة 2017 و 2019 و 2021 و 2024 إلى سندات عائمة. من أجل تحويل مطلوبات ذات معدل فائدة ثابت إلى التزام بأسعار فائدة متغيرة، يجب على الشركة الدخول في عقد مقايضة أسعار الفائدة حيث تتلقى تدفقات نقدية ثابتة وتدفع تدفقات نقدية عائمة قد تكون مرتبطة بمعدالت ليبور على سبيل المثال. كيف هو تحديد معدل ثابت هنا هو مثال افتراضي. وكما ذكرنا أعلاه، فإن قيمة المبادلة في تاريخ البدء ستكون صفرا لكلا الطرفين. ولكي يكون هذا البيان صحيحا، ينبغي أن تكون قيم التدفقات النقدية التي تتدفق عليها أطراف المقايضة متساوية. اسمحوا قيمة الساق الثابتة والعائمة الساق من المبادلة يكون الخامس إصلاح و فل على التوالي. وبالتالي، عند البدء: ال يتم تبادل المبالغ االسمية في عقود تبادل أسعار الفائدة ألن هذه المبالغ متساوية وليس من المنطقي تبادلها. وإذا افترضنا أن الأطراف تقرر أيضا تبادل المبلغ النظري في نهاية الفترة، فستكون العملية مماثلة لتبادل السندات ذات المعدل الثابت وسندات ذات سعر فائدة متغير بنفس القيمة الاسمية. لذلك يمكننا أن نقيم عقود المبادلة من حيث السندات الثابتة والمعدلة. دعونا نتخيل أن شركة أبل تقرر الدخول في عقد مبادلة مستقبلي لمدة سنة واحدة مع أقساط ربع سنوية بقيمة افتراضية تبلغ 2.5 مليار، و غولدمان ساكس هو الطرف المقابل لهذه الصفقة التي توفر تدفقات نقدية ثابتة، بدورها تحدد سعر الصرف الثابت. افترض أن أسعار الليبور بالدولار الأمرييك هي كما يلي: ليت تشير إلى المعدل السنوي الثابت للمقايضة بواسطة c، والمبلغ السنوي الثابت من قبل C والمبلغ النظري بمقدار N. وهكذا، يجب على البنك الاستثماري دفع C4N أو C4 كل ربع سنة، وسوف تتلقى ليبور معدل N. c هو معدل يعادل قيمة تدفق التدفقات النقدية الثابتة إلى قيمة التدفق النقدي العائم. وهذا هو نفس القول بأن قيمة السندات ذات المعدل الثابت مع سعر القسيمة ج يجب أن تكون مساوية لقيمة السندات ذات المعدلات العائمة. عندما يكون الإصلاح B هو القيمة الاسمية لسندات الفائدة الثابتة التي تساوي القيمة الاسمية للمقايضة - 2.5 مليار و B فل هي القيمة الاسمية للسند الثابت الذي يساوي القيمة الاسمية للمبادلة - 2.5 مليار. تذكر أنه في تاريخ الإصدار وبعد كل دفعة قسيمة مباشرة تساوي قيمة السندات ذات المعدلات العائمة المبلغ الاسمي. وهذا هو السبب في أن الجانب الأيمن من المعادلة يساوي القيمة الاسمية للمقايضة. يمكننا إعادة كتابة المعادلة على النحو التالي: على الجانب الأيسر من معاملات الخصم المعادلة (دف) لمختلف آجال الاستحقاق. لذلك إذا كان لنا أن نشير إلى دف i للنضج ط-، سيكون لدينا المعادلة التالية: والتي بدورها يمكن إعادة كتابة على النحو التالي: حيث q هو تواتر المدفوعات مقايضة في السنة. ونحن نعلم أنه في مبادلة أسعار الفائدة تقوم الأطراف بتبادل التدفقات النقدية الثابتة والعائمة على أساس القيمة الاسمية نفسها. وبالتالي فإن الصيغة النهائية للعثور على سعر ثابت ستكون: الآن نعود إلى معدلات ليبور التي لاحظناها واستخدامها للعثور على سعر ثابت لمقايضة افتراضية. فيما يلي عوامل الخصم المقابلة لمعدلات ليبور المعطاة: إذا، إذا رغبت شركة آبل في الدخول في اتفاقية مقايضة بمبلغ افتراضي قدره 2.5 مليار يسعى إلى الحصول على سعر الفائدة الثابت ودفع سعر الفائدة المتغير، فإن معدل المبادلة السنوي سوف يساوي 0.576. وهذا يعني أن الدفع المقايضة ربع السنوية التي سوف تحصل عليها أبل سوف تساوي 3.6 مليون (0.5764 2500 مليون دولار). الآن دعونا نفترض أن أبل تقرر دخول المبادلة في 1 أكتوبر 2014. وسيتم تبادل المدفوعات الأولى في 1 يناير الحادي والعشرين. 2015. استنادا إلى نتائج التسعير المبادلة سوف أبل الحصول على 3.6 مليون دفعة ثابتة كل ربع سنة. ومن المعروف فقط الدفع التفاح الأولى العائمة مقدما لأن مجموعة في تاريخ بدء المبادلة وعلى أساس سعر ليبور لمدة 3 أشهر في ذلك اليوم: 0.2334 2500 1.46 مليون. سيتم تحديد المبلغ المستحق التالي في نهاية الربع الثاني على أساس سعر ليبور لمدة 3 أشهر والذي سيصبح ساري المفعول في نهاية الربع الأول. ويوضح الشكل التالي هيكل المدفوعات. لنفترض أن 60 يوما انقضت بعد هذا القرار واليوم هو 1 ديسمبر. 2014 هناك شهر واحد فقط غادر حتى الدفع التالي، وجميع المدفوعات الأخرى هي الآن 2 أشهر أقرب. ما هي قيمة المبادلة لشركة آبل في هذا التاريخ نحن بحاجة إلى هيكل المدى لمدة 1 و 4 و 7 و 10 أشهر. لنفرض أنه بعد تعطى هيكل المدى: نحن بحاجة إلى إعادة تقييم الساق الثابتة والساق العائمة من عقد المقايضة بعد تغيير أسعار الفائدة ومقارنتها من أجل العثور على قيمة لهذا المنصب. ويمكننا القيام بذلك عن طريق إعادة تسعير السندات ذات الفائدة الثابتة والعائمة. وبالتالي فإن قيمة السندات ذات الفائدة الثابتة هي: وقيمة السندات ذات العائد العائم هي: من وجهة نظر التفاح قيمة المبادلة اليوم هي -0.45 مليون (يتم تقريب النتائج) وهو ما يعادل الفرق بين السندات ذات المعدل الثابت والمعدل العائم كفالة. قيمة المبادلة سالبة لأبل في ظل ظروف معينة. وهذا منطقي، ألن االنخفاض في قيمة التدفقات النقدية الثابتة أعلى من االنخفاض في قيمة التدفقات النقدية العائمة. نسبة شارب هي مقياس لحساب العائد المعدل للمخاطر، وأصبحت هذه النسبة معيار الصناعة لمثل هذا. ويعتبر رأس المال العامل مقياسا لكفاءة الشركة وصحتها المالية على المدى القصير. يتم احتساب رأس المال العامل. تأسست وكالة حماية البيئة (إيبا) في ديسمبر 1970 تحت قيادة الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون. ال. وكانت اللائحة التى تم تنفيذها فى الاول من يناير عام 1994 قد خفضت التعريفات الجمركية فى نهاية الامر وشجعت على تشجيع النشاط الاقتصادى. معيار يمكن من خلاله قياس أداء الضمان أو صندوق الاستثمار المشترك أو مدير الاستثمار. المحفظة المتنقلة هي محفظة افتراضية التي تخزن معلومات بطاقة الدفع على جهاز محمول.